2004年中級會計資格考試《財務管理》試題及參考答案（三）

　　3.[答案]ACD

　　[解析]經濟進貨批量基本模式以如下假設為前提：（ 1）企業(yè)一定時期的進貨總量可以較為準確地予以預測；（2）存貨的耗用或者銷售比較均衡；（3）存貨的價格穩(wěn)定，且不存在數(shù)量折扣，進貨日期完全由企業(yè)自行決定，并且每當存貨量降為零時，下一批存貨均能馬上一次到位；（4）倉儲條件及所需現(xiàn)金不受限制；（5）不允許出現(xiàn)缺貨情形；（6）所需存貨市場供應充足，不會因買不到所需存貨而影響其他方面。

　　4.[答案]AB

　　[解析]資本保全約束要求企業(yè)發(fā)放的股利或投資分紅不得來源于原始投資（或股本），而只能來源于企業(yè)當期利潤或留存收益。

　　5.[答案]ABD

　　[解析]與傳統(tǒng)的定期預算相比，按滾動預算方法編制的預算具有以下優(yōu)點：（ 1）透明度高；（2）及時性強；（3）連續(xù)性、完整性和穩(wěn)定性突出。采用滾動預算的方法編制預算的唯一缺點是預算工作量較大。

　　6.[答案]ABCD

　　[解析]社會貢獻率＝企業(yè)社會貢獻總額 /平均資產總額，社會貢獻總額包括：工資支出、勞保退休統(tǒng)籌及其他社會福利支出、利息支出凈額、應交或已交的各項稅款、附加及福利等。

　　注意：新大綱中該部分內容已經刪除。

　　7.[答案]ABCD

　　[解析]經營者和所有者的主要矛盾是經營者希望在提高企業(yè)價值和股東財富的同時，能更多地增加享受成本；而所有者和股東則希望以較小的享受成本支出帶來更高的企業(yè)價值或股東財富。可用于協(xié)調所有者與經營者矛盾的措施包括解聘、接收和激勵。激勵有兩種基本方式：（ 1）“股票選擇權”方式；（2）“績效股”形式。選項B的目的在于對經營者予以監(jiān)督，為解聘提供依據(jù)。

　　8.[答案]BCD

　　[解析]經營風險是指因生產經營方面的原因給企業(yè)盈利帶來的不確定性。比如：由于原材料供應地的政治經濟情況變動，運輸路線改變，原材料價格變動，新材料、新設備的出現(xiàn)等因素帶來的供應方面的風險；由于產品生產方向不對頭，產品更新時期掌握不好，生產質量不合格，新產品、新技術開發(fā)試驗不成功，生產組織不合理等因素帶來的生產方面的風險；由于出現(xiàn)新的競爭對手，消費者愛好發(fā)生變化，銷售決策失誤，產品廣告推銷不力以及貨款回收不及時等因素帶來的銷售方面的風險。財務風險又稱籌資風險，是指由于舉債而給企業(yè)財務成果帶來的不確定性。企業(yè)舉債過度會給企業(yè)帶來財務風險，而不是帶來經營風險。

　　9.[答案]CD

　　[解析]優(yōu)先股的“優(yōu)先”是相對于普通股而言的，這種優(yōu)先權主要表現(xiàn)在優(yōu)先分配股利權、優(yōu)先分配剩余資產權和部分管理權。注意：優(yōu)先認股權指的是當公司增發(fā)普通股票時，原有股東有權按持有公司股票的比例，優(yōu)先認購新股票。優(yōu)先認股權是普通股股東的權利。

　　10.[答案]ABD

　　[解析]衡量企業(yè)復合風險的指標是復合杠桿系數(shù)，復合杠桿系數(shù)＝經營杠桿系數(shù)×財務杠桿系數(shù)，在邊際貢獻大于固定成本的情況下， A、B、D均可以導致經營杠桿系數(shù)降低，復合杠桿系數(shù)降低，從而降低企業(yè)復合風險；選項C會導致財務杠桿系數(shù)增加，復合杠桿系數(shù)變大，從而提高企業(yè)復合風險。

　　三、判斷題

　　1.[答案]×

　　[解析]資金結構是指企業(yè)各種資金的構成及其比例關系。所謂最優(yōu)資金結構是指在一定條件下使企業(yè)加權平均資金成本最低、企業(yè)價值最大的資金結構。

　　2.[答案]√

　　[解析]項目投資決策的評價指標包括主要指標、次要指標和輔助指標。凈現(xiàn)值、內部收益率、凈現(xiàn)值率和獲利指數(shù)屬于主要指標；靜態(tài)投資回收期為次要指標；投資利潤率為輔助指標。當靜態(tài)投資回收期或投資報酬率的評價結論與凈現(xiàn)值等主要指標的評價結論發(fā)生矛盾時，應當以主要指標的結論為準。

　　3.[答案]√

　　[解析]（ 1）利率升高時，投資者自然會選擇安全又有較高收益的銀行儲蓄，從而大量資金從證券市場中轉移出來，造成證券供大于求，價格下跌；反之，利率下調時，證券會供不應求，其價格必然上漲；（2）利率上升時，企業(yè)資金成本增加，利潤減少，從而企業(yè)派發(fā)的股利將減少甚至發(fā)不出股利，這會使股票投資的風險增大，收益減少，從而引起股價下跌；反之，當利率下降時，企業(yè)的利潤增加，派發(fā)給股東的股利將增加，從而吸引投資者進行股票投資，引起股價上漲。

　　4.[答案]×

　　[解析]營運資金又稱營運資本，是指流動資產減去流動負債后的差額。企業(yè)營運資金越大，風險越小，但收益率也越低；相反，營運資金越小，風險越大，但收益率也越高。

　　5.[答案]×

　　[解析]發(fā)放股票股利會因普通股股數(shù)的增加而引起每股利潤的下降，每股市價有可能因此而下跌。但發(fā)放股票股利后股東所持股份比例并未改變，因此，每位股東所持有股票的市價價值總額仍能保持不變。

　　6.[答案]√

　　[解析]責任成本的內部結轉又稱責任轉賬，是指在生產經營過程中，對于因不同原因造成的各種經濟損失，由承擔損失的責任中心對實際發(fā)生或發(fā)現(xiàn)損失的責任中心進行損失賠償?shù)馁~務處理過程。

　　7.[答案]×

　　[解析]民營企業(yè)與政府之間的財務關系體現(xiàn)為一種強制和無償?shù)姆峙潢P系。

　　8.[答案]×

　　[解析]高收益往往伴有高風險，低收益方案其風險程度往往也較低，究竟選擇何種方案，不僅要權衡期望收益與風險，而且還要視決策者對風險的態(tài)度而定。對風險比較反感的人可能會選擇期望收益較低同時風險也較低的方案，喜歡冒險的人則可能選擇風險雖高但同時收益也高的方案。

　　9.[答案]×

　　[解析]無面值股票是指股票票面不記載每股金額的股票。無面值股票僅表示每一股在公司全部股票中所占有的比例。也就是說，這種股票只在票面上注明每股占公司全部凈資產的比例，其價值隨公司財產價值的增減而增減。

　　10.[答案]√

　　[解析]“參加優(yōu)先股”是指不僅能取得固定股利，還有權與普通股一同參加利潤分配的股票。“不參加優(yōu)先股”是指不能參加剩余利潤分配，只能取得固定股利的優(yōu)先股。　　
　　四、計算分析題

　　1.答案：

　　（1）A方案：

　?、?2004增發(fā)普通股股份數(shù)＝2000/5=400（萬股）

　?、?2004年全年債券利息＝2000×8%＝160（萬元）

　?。?）B方案：

　　2004年全年債券利息＝（2000＋2000）×8%＝320（萬元）

　?。?）① 計算每股利潤無差別點：

　　依題意，列以下方程式

　　解之得：每股利潤無差別點 ＝3520（萬元）

　　② 籌資決策：

　　∵預計的息稅前利潤 4000萬元>每股利潤無差別點3520萬元

　　∴應當發(fā)行公司債券籌集所需資金

　　2.答案：

　?。?1）計算表中用英文字母表示的項目：

　?。?A）=－1900+1000=－900

　?。?B）=900－（－900）=1800

　　（ 2）計算或確定下列指標：

　?、?靜態(tài)投資回收期：

　　包括建設期的投資回收期 = （年）

　　不包括建設期的投資回收期＝ 3.5－1＝2.5（年）

　　② 凈現(xiàn)值為 1863.3萬元

　?、?原始投資現(xiàn)值＝ 1000＋943.4＝1943.3（萬元）

　　④ 凈現(xiàn)值率＝

　?、?獲利指數(shù)＝ 1＋95.88%＝1.9588≈1.96

　　或：獲利指數(shù)＝

　?。?3）評價該項目的財務可行性：

　　∵該項目的凈現(xiàn)值 1863.3萬元>0

　　凈現(xiàn)值率 95.88%>0

　　獲利指數(shù) 1.96>1

　　包括建設期的投資回收期 3.5年> 年

　　∴該項目基本上具有財務可行性。

　　3.答案：

　　（ 1）經營性現(xiàn)金流入＝36000×10%＋41000×20%＋40000×70%=39800（萬元）

　?。?2）經營性現(xiàn)金流出＝（8000×70%＋5000）＋8400＋（8000－4000）＋1000＋40000×10%＋1900＝ 29900（萬元）

　　（ 3）現(xiàn)金余缺＝80＋39800－29900－12000＝－2020（萬元）

　?。?4）應向銀行借款的最低金額＝2020＋100＝2120（萬元）

　　（ 5）4月末應收賬款余額＝41000×10%＋40000×30%=16100（萬元）

　　4.答案：

　?。?1）投資利潤率：

　?、偌瘓F公司投資利潤率＝ 　

　?、?A投資中心的投資利潤率=

　　③ B投資中心的投資利潤率= 　

　?、?C投資中心的投資利潤率=

　　⑤評介： C投資中心業(yè)績最優(yōu)，B投資中心業(yè)績最差。

　?。?）剩余收益：

　　① A投資中心的剩余收益=10400－94500×10%=950（萬元）

　?、?B投資中心的剩余收益=15800－14500×10%=1300（萬元）

　　③ C投資中心的剩余收益=8450－75500×10%=900（萬元）

　?、茉u價：B投資中心業(yè)績最優(yōu)，C投資中心業(yè)績最差。

　?。?）綜合評價：

　　B投資中心業(yè)績最優(yōu)，A投資中心次之，C投資中心最差。

　　五、綜合題

　　1.答案：

　?。?）該公司股票的 系數(shù)為1.5

　　（2）該公司股票的必要收益率=5%+1.5×（8%－5%）=9.5%

　?。?3）甲項目的預期收益率=（－5%）×0.4+12%×0.2+17%×0.4=7.2%

　?。?4）乙項目的內部收益率= 　

　?。?）判斷是否應當投資于甲、乙項目：

　　∵甲項目預期收益率7.2%<該公司股票的必要收益率9.5%

　　乙項目內部收益率 14.4%>該公司股票的必要收益率9.5%

　　∴不應當投資于甲項目，應當投資于乙項目

　　（6）A、B兩個籌資方案的資金成本：

　　A籌資方案的資金成本=12%×（1—33%）=8.04%

　　B籌資方案的資金成本=10.5%+2.1%=12.6%

　　（7）A、B兩個籌資方案的經濟合理性分析

　　∵ A籌資方案的資金成本8.04%<乙項目內部收益率14.4%

　　B籌資方案的資金成本12.6%<乙項目內部收益率14.4%

　　∴ A、B兩個籌資方案在經濟上都是合理的

　?。?）再籌資后該公司的綜合資金成本：

　　=

　　=

　?。?9）對乙項目的籌資方案做出決策：

　　∵ 8.98%

　　∴ A籌資方案優(yōu)于B籌資方案。

　　2.答案：

　　（ 1）2000年年末的所有者權益總額＝1500×125%=1875（萬元）

　?。?2）2003年年初的所有者權益總額＝4000×1.5=6000（萬元）

　?。?3）2003年年初的資產負債率＝

　?。?4）2003年年末的所有者權益總額＝6000×（1＋150%）＝15000（萬元）

　　2003年年末的負債總額＝ （萬元）

　?。?5）2003年年末的產權比率＝

　?。?6）2003年所有者權益平均余額＝ （萬元）

　　2003年負債平均余額＝ （萬元）

　?。?7）2003年息稅前利潤＝ （萬元）

　?。?8）2003年總資產報酬率＝

　?。?9）2003年已獲利息倍數(shù)＝

　　（ 10）2004年經營杠桿系數(shù)＝

　　2004年財務杠桿系數(shù)＝

　　2004年復合杠桿系數(shù)＝1.5×1.3＝1.95

　?。?1） ＝

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